El régimen de Belaúnde Terry se caracterizó por su reformismo moderado, con importantes iniciativas como un proyecto de reforma agraria, que fue bloqueado por la sorpresiva alianza en el congreso formada por el APRA y los seguidores conservadores de Odría.La incapacidad del gobierno para sacar adelante cambios mayores en la estructura de la sociedad llevó a algunas protestas y fomentaron acciones guerrilleras en el departamento del Cuzco entre 1964 y 1965.
Durante el gobierno de Belaúnde se aprovechó la bonanza económica para la realización de numerosas obras públicas, como la construcción de centrales hidroeléctricas, carreteras, proyectos de regadío, aeropuertos (se inauguró en 1965 el aeropuerto Jorge Chávez, uno de los mayores de Sudamérica en el momento), viviendas, colegios y hospitales. Se fomentó el desarrollo de la educación, la salud y la banca estatal.
Sin embargo, la tensa situación política jugó en contra del gobierno y la insatisfacción que generaba el que Belaúnde no llevase a cabo reformas significativas, llevó al golpe de Estado del general Juan Velasco Alvarado, el 3 de octubre de 1968, raíz de un escándalo en las negociaciones de los yacimientos petrolíferos peruanos, que dio inicio a la Revolución de las Fuerzas Armadas.
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